La inflación o el encarecimiento generalizado de los precios en el tiempo es una variable económica y también una variable política clave porque a la par de su efecto en el presupuesto de las personas, influye en la opinión sobre el Gobierno. Pero, en rigor de verdad, el Congreso de los Estados Unidos no encarga el control de la inflación al presidente, ni a las demás autoridades electas el 5 de noviembre, sino a la Reserva Federal, una entidad técnica que goza de independencia para conducir la política monetaria hacia el doble objetivo de estabilidad de precios y máximo empleo. En Estados Unidos, desde Bill Clinton, los sucesivos presidentes se abstuvieron de comentar decisiones de la Reserva en una tradición que Trump interrumpió con sus críticas a la gestión de Jerome Powell, por no proveer suficiente estímulo a la economía antes de la pandemia. Una herramienta principal es la tasa de fondos federales, también denominada de referencia o de política monetaria, que es la tasa de corto plazo (overnight) a la cual los bancos se prestan fondos entre sí para satisfacer márgenes de reserva obligatoria en proporción a sus depósitos. La decisión de subir, bajar o mantener la tasa a cierto nivel es asumida por la Reserva con base en el estado de la economía y en función del efecto contractivo, expansivo o neutral requerido para el logro de estabilidad de precios y máximo empleo. A inicios de 2020, en un contexto de inflación baja y con el objetivo de instar a la actividad durante la pandemia del Covid-19, la Reserva redujo y mantuvo la tasa a niveles de 0% hasta inicios de 2022. En marzo de 2022, la Reserva comenzó a subir la tasa para contener la inflación que para junio de ese año trepó al 9,1% interanual –7,1% en el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE)–, punto álgido desde el cual cedería entretanto continuaba el incremento de tasas para llegar a 5.25%-5.50% desde julio de 2023 hasta setiembre de 2024. El entonces candidato Trump había sugerido a la Reserva abstenerse de decidir recortes, en el entendido que estimularían la economía en beneficio de su contrincante oficialista en la fase final de campaña. Dijo, en abstracto, que tanto las políticas del Ejecutivo como las leyes del Congreso surten efectos económicos que la Reserva Federal debe considerar en sus modelos y pronósticos para adoptar decisiones en función de su doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo. Lo cierto es que Powell posiblemente liderará la Reserva y el FOMC durante los primeros 16 meses de la segunda Administración Trump. En suma, mientras es fácil predecir que la Reserva Federal hará su trabajo y moverá las tasas de acuerdo con los escenarios que se materialicen en 2025, hoy es difícil pronosticar estos escenarios dado el posible efecto inflacionario de algunas promesas de Trump, que podría ser compensado con otras y un buen desempeño económico.
La inflación o el encarecimiento generalizado de los precios en el tiempo es una variable económica y también una variable política clave porque a la par de su efecto en el presupuesto de las personas, influye en la opinión sobre el Gobierno. Quienes eligieron a Donald J. Trump confían en su capacidad de generar prosperidad en términos generales, incluyendo el fortalecimiento del poder de compra o acceso a bienes y servicios, en términos específicos, tras los aumentos de inflación registrados durante la Administración Biden. Pero, en rigor de verdad, el Congreso de los Estados Unidos no...
Salvo la época de Arthur Burns (1970-1978), cuya proximidad con el presidente Nixon generó suspicacias de politización, la Reserva ha consolidado la autonomía que le fue reconocida en 1951 mediante un acuerdo con el Departamento del Tesoro, ejerciéndola con rigor técnico. El modelo trascendió las fronteras norteamericanas para guiar la reforma de los bancos centrales latinoamericanos y la creación del Banco Central Europeo, entre finales de los años 80 e inicios de los 90. En Estados Unidos, desde Bill Clinton, los sucesivos presidentes se abstuvieron de comentar decisiones de la Reserva en...
La Reserva trabaja con estímulos y frenos en busca de inflación baja (2%) y máximo empleo. Una herramienta principal es la tasa de fondos federales, también denominada de referencia o de política monetaria, que es la tasa de corto plazo (overnight) a la cual los bancos se prestan fondos entre sí para satisfacer márgenes de reserva obligatoria en proporción a sus depósitos. La tasa es fijada por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) que se reúne regularmente ocho veces al año; incide en otras tasas de corto plazo (préstamos de consumo, tarjetas de crédito),...
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