La consultora brasileña Itaú Macro Latam en su último reporte de abril destaca que se estabiliza la expansión global, en medio de tasas de interés reducidas. Califica las tasas de interés estables en los Estados Unidos, en medio de la discusión de cambios en el régimen de metas. Aguarda al respecto que el PIB de los EUA crezca 2,2% en 2019, por debajo del 2,9% alcanzado en 2018.
Sus estimaciones apuntan a una expansión del PIB de 1,5% en el primer trimestre de este año, pero los efectos puntuales del cierre del gobierno (-0,4 puntos porcentuales) y las distorsiones estacionales (-0,3 puntos porcentuales) deberían ser revertidas en el segundo trimestre de este año. La creación de empleos se situó en 180 mil por mes en el primer trimestre 2019, un ritmo más lento que el observado en el segundo semestre del año pasado, cuando se crearon 211 mil empleos mensuales, pero muy por sobre el ritmo necesario para estabilizar la tasa de desempleo (alrededor de 100 mil por...
La inflación permanecería cerca de la meta de la Fed de 2%. La caída del deflactor subyacente PCE a 1,8% interanual (desde 2%) se debe a factores transitorios (fortaleza del dólar y precios financieros), pero las expectativas de inflación ligeramente por debajo de 2% y la inflación salarial estable en 3,2% tampoco indican una presión alcista.
Es poco probable que la FED vuelva a subir las tasas de interés en 2019. El Banco Central considera que una tasa de interés estable es apropiada para equilibrar los riesgos para el panorama económico. Los estímulos monetarios y fiscales se están disipando, y las condiciones financieras indican que el crecimiento del PIB de los EUA se está desacelerando gradualmente en dirección a su potencial de 2%. En ausencia de presiones inflacionarias, la Fed puede mantener las tasas de interés estables en 2019.
La consultora sigue creyendo que la Fed implementará un alza en las tasas de interés a fines en 2020. A medida que se estabilice el crecimiento global, las condiciones financieras en los EUA mejorarán un poco más y requerirían una última alza de tasas por parte de la Fed. Por lo tanto, proyecta la tasa de interés del título del Tesoro de los EUA a 10 años en 2,6% a fines de 2019 y en 2,8% a fines de 2020.
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