Conforme con Cboe Global Markets, el CBOE Volatility Index (VIX- Índice de Volatilidad) se calcula a partir de los precios intermedios de opciones de venta y de compra del S&P 500 con vencimientos cercanos y posteriores; el algoritmo transforma esas primas en la varianza implícita y la convierte en una volatilidad anualizada de 30 días, de modo que el VIX sintetiza la percepción inmediata de riesgo del mercado estadounidense. Por su construcción, el índice tiende a moverse en sentido opuesto a las cotizaciones bursátiles y, tras los sobresaltos, regresa hacia una media histórica cercana a 20.
Repuntes del VIX y lecciones del “índice del miedo” para el mercado global actual
El período comprendido entre enero y junio de 2023 reveló una paulatina distensión. El año comenzó en 22,99 (03/01/2023) y descendió hasta 13,18 (14/06/2023) conforme los inversores internalizaron que la Reserva Federal se hallaba próxima al fin del ciclo de alzas de tasas y que la reapertura pos-pandemia consolidaba la actividad corporativa. Este tramo de calma se interrumpió con picos moderados ligados a la negociación del techo de deuda estadounidense y a la revisión de expectativas de crecimiento global.
La primera sacudida relevante llegó en marzo de 2023. La quiebra de Silicon Valley Bank y las dudas sobre la solidez de bancos regionales dispararon la búsqueda de cobertura. Reuters subrayó que el indicador alcanzó su nivel más alto en seis meses ante el temor a un contagio sistémico, pese a las medidas de liquidez anunciadas por las autoridades. La volatilidad retrocedió una vez que la Fed había habilitado líneas de financiación y los depósitos se estabilizaron, confirmando la naturaleza transitoria de ese choque.
El segundo repunte ocurrió trece meses después. Dos fuerzas actuaron en paralelo. Primero, los datos de inflación de marzo superaron las previsiones y diluyeron las probabilidades de recortes de tasas este año. Segundo, la escalada geopolítica entre Irán e Israel (con amenazas de represalia tras el ataque a la embajada iraní en Damasco) alimentó la aversión al riesgo. Analistas citados por AInvest destacaron que la conjunción de inflación persistente y tensiones en Oriente Medio llevó al VIX a su mayor nivel en medio año. La fuerte concentración de opciones de venta fuera del dinero en el...
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