En los últimos años el mercado de capitales local ha ganado protagonismo. Se observa una evolución sostenida en múltiples frentes: mayor volumen de financiamiento, expansión de la base de emisores e inversionistas, diversificación de instrumentos financieros y modernización de la infraestructura operativa. Estos avances, aunque significativos, conviven con desafíos estructurales que limitan su potencial como motor del desarrollo económico nacional. Pero lejos de representar una debilidad, estos desafíos revelan una oportunidad estratégica: permitir que los actores del ecosistema –empresas, inversionistas, casas de bolsa, reguladores– persigan sus propios intereses dentro de un entorno competitivo, transparente y adecuadamente regulado. En ese marco, la célebre metáfora de la “mano invisible” de Adam Smith cobra vigencia: cuando el interés individual se canaliza a través de estructuras sólidas y reglas claras se generan beneficios sistémicos (movilizar el ahorro hacia la inversión productiva y generar crecimiento, empleo y bienestar colectivo).
El desarrollo de un mercado de capitales se refleja en su profundidad, liquidez y accesibilidad. La evidencia internacional es contundente: existe fuerte relación bidireccional entre el fortalecimiento del mercado de capitales y crecimiento económico sostenido. Un mercado profundo, líquido e inclusivo permite canalizar el ahorro hacia inversiones productivas, diversificar riesgos, mejorar la asignación de recursos y fortalecer la resiliencia financiera. Esta dinámica tiene implicancias directas sobre productividad, innovación, formalización empresarial y capacidad del país para sostener...
1. Profundidad: Uno de los indicadores más utilizados para medir la profundidad del mercado es el stock de emisiones como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB). En Paraguay, este indicador ha mostrado trayectoria ascendente en los últimos diez años, pero aún se ubica por debajo de sus pares regionales. Los bonos públicos –bonos del Tesoro, empresas estatales y organismos descentralizados– representan el 32% del PIB; en tanto, los bonos corporativos –bonos de empresas privadas no financieras– y acciones listadas bordean el 3% del PBI. Además del volumen, conviene observar la duración...
2. Liquidez: La liquidez se refiere a la frecuencia de negociación en el mercado secundario. A pesar de los avances, Paraguay, junto con Perú, sigue siendo uno de los mercados menos líquidos en la región.
- Negociación de bonos / PIB: 1,6% en 2022, muy por debajo de Brasil (32,5%) y Chile (25,3%).
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