En los países desarrollados, especialmente EEUU y Europa, va consolidándose un proceso que recientemente fuera denominado de “japanization” o de “estancamiento secular” que consiste en un equilibrio dinámico de sus economías que combina un bajo o nulo crecimiento económico, altos niveles de empleo, una persistente baja inflación de los precios de los bienes y servicios y bajas tasas de interés reales de largo plazo. Ante la poca efectividad de la política monetaria y los crecientes riesgos financieros, los banqueros centrales piden el auxilio de una política fiscal más expansiva. Tanto la política monetaria como la política fiscal son instrumentos que pueden dar un impulso y provocar una reactivación de la economía en el corto plazo, pero su utilización extendida en el tiempo genera vulnerabilidades financieras.
En los países desarrollados, especialmente EEUU y Europa, va consolidándose un proceso que recientemente fuera denominado de “japanization” o de “estancamiento secular” que consiste en un equilibrio dinámico de sus economías que combina un bajo o nulo crecimiento económico, altos niveles de empleo, una persistente baja inflación de los precios de los bienes y servicios y bajas tasas de interés reales de largo plazo.
Ante una economía con estas características, los bancos centrales responden con políticas monetarias extraordinariamente expansivas con tasas de interés en un rango que van de negativas como en el caso del Banco Central Europeo y del Japón o cercanas a cero como en el caso de la Reserva Federal de EEUU, pero con poca efectividad en términos de lograr y sostener una reactivación del consumo, la inversión y la actividad económica.
Lo que sí ha provocado esta política monetaria es una importante inflación de precios de todos los activos financieros y no financieros, acciones, bonos, inmuebles, etc. Los índices bursátiles están en valores históricos y altamente volátiles en un entorno de bajo crecimiento económico mundial. En consecuencia, hay crecientes riesgos de provocar o profundizar burbujas financieras, originadas por la menor ponderación de riesgos en la asignación de recursos por parte de los inversionistas en la búsqueda de mayores retornos, en un mundo de bajísimos o nulos rendimientos de los activos de menor...
Ante la poca efectividad de la política monetaria y los crecientes riesgos financieros, los banqueros centrales piden el auxilio de una política fiscal más expansiva. Generar o ampliar programas públicos de inversión en infraestructura y reducción transitoria de impuestos a las empresas y las personas, ampliar los déficit fiscales financiados con incrementos de la deuda pública. Esto ya lo hizo Trump al inicio de su gobierno con un impulso inicial moderado que ya está en proceso de agotamiento. Algunos países europeos históricamente conservadores en la política fiscal como Alemania, están...
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