El retorno por las inversiones de reservas internacionales del BCP dejó una pérdida de -0,3% al cierre del 2022, pero se espera que desde el 2023 empiece a otorgar ganancias que vayan hasta 3,9%, en el escenario de aumento de tasas de interés que se viene dando a nivel global para contener la inflación y las perspectivas de una mayor normalización a partir de este año. Especialistas señalan que la banca matriz podría aguardar hasta la maduración de la mayoría sus títulos valores para mitigar pérdidas, es decir, esperar hasta que los bonos adquiridos como inversión de las reservas cumplan el plazo de vencimiento del capital para que, al reinvertir, recojan rendimientos superiores acordes con las tasas de mercado actuales.
En momentos de subidas y bajadas de tasas de interés, los precios de los títulos se revalúan y esto genera que las inversiones ya realizadas aumenten o reduzcan el rendimiento de los portafolios. Esto, debido a que se comparan las tasas con las que se compraron estos títulos, como bonos, frente a las tasas que rigen en la actualidad y que por consiguiente serán las que pedirán los inversores en caso de que se deban renegociar los títulos en posesión.
En el 2022, ocurrió que las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) aumentaron de manera exponencial, como política monetaria de control de la inflación que también efectuaron otros bancos centrales alrededor del mundo. Específicamente, desde el rango de 0% – 0,25% hasta el cual retrocedieron las tasas de la FED para estimular al mercado en los periodos más duros de la pandemia, empezaron a subir en marzo del año pasado hasta el actual rango de 4,25% – 4,50%.
En consecuencia, las inversiones que se efectuaron en bonos del Tesoro americano antes de estos ajustes se revaluaron, ya que en la renegociación de estos bonos los inversores pasan a demandar tasas más elevadas que aquellas con las que se compraron los títulos en tiempos de tasas más bajas. Esta situación genera una reducción de precios, en relación inversa al aumento de tasas de interés, y es lo que generó que nuestras reservas internacionales sufrieran una pérdida de 0,3% en sus retornos al cierre del año pasado.
Para el 2023, la tendencia que se espera ya es diferente. Con una inflación que aparentemente tocó su pico, las tasas de interés deberían empezar a retroceder nuevamente, con lo cual la revaluación de los títulos de inversión se tendría que efectuar también de manera inversa a la que se observó en el 2022 y arrojar un incremento de precios. Como resultado, se prevé que las reservas internacionales, administradas por el Banco Central del Paraguay (BCP), otorguen ganancias de hasta 3,9% a partir del presente año.
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