En la última emisión local, los títulos colocados a mayor plazo volvieron a tener una tasa superior a los de menor plazo, con lo que se corrigió la curva invertida observada tras la subasta de noviembre. Federico Callizo, vicepresidente de Investor, atribuye esta situación al gran nivel de liquidez producto de las bajas tasas existentes en el mercado y la reducción de la incertidumbre por la pandemia.
Meses atrás, tras la última subasta local de bonos del Tesoro del 2020, el vicepresidente de Investor, Federico Callizo, nos explicaba que las tasas de interés resultantes de la puja por los títulos habían arrojado el fenómeno de la “curva invertida de tasas”.
Esto implicaba que los bonos de menor plazo – específicamente a 10 y 15 años – pagaban rendimientos superiores a los de 20 años, lo cual invierte la lógica.
En términos generales y condiciones normales, las tasas de interés por instrumentos de corto plazo suelen tener un rendimiento menor a aquellos de largo plazo, por la incertidumbre de no saber lo que puede llegar a pasar al cabo de una mayor cantidad de años.
La mencionada “curva invertida”, sin embargo, ya se corrigió con la primera subasta del Ministerio de Hacienda del 2021. Esto, debido a que los bonos emitidos con plazo a 20 años permanecieron en esta ocasión en 9,9%, mientras que los instrumentos a 7 años tuvieron un rendimiento del 4,6% y para los de 10 años estuvo en 6,4% .
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