La macroeconomía de la pandemia COVID-19 y los riesgos que esta dejará a su paso

Se prevé que el PIB per cápita de la región disminuya de USD 16.000 en 2019 a USD 14.800 en 2020, con grandes disparidades entre los países y un aumento significativo de la desigualdad dentro de cada país. La balanza de cuenta corriente mejoró de un déficit del 1,8% del PIB en 2019 a un déficit del 0,5% del PIB en 2020. Los residentes repatriaron una porción de sus inversiones y el FMI, por un lado, desembolsó USD 5.200 millones mediante instrumentos de financiamiento rápido, y, por el otro, concertó líneas de crédito flexibles nuevas o renovadas por USD 45.000 millones (se desembolsaron más de USD 5.000 millones de la LCF de Colombia), y Ecuador llegó a un acuerdo sobre un nuevo Servicio Ampliado del Fondo por USD 6.500 millones. Estimaciones del BID sugieren que la deuda pública será del 76% del PIB para el país típico de la región en 2021, frente al 57% en 2019 y seguirá aumentando antes de llegar a su punto máximo, con una trayectoria que dependerá en gran medida del crecimiento y las políticas futuras. Los bancos centrales redujeron las tasas de interés y permitieron que los bancos retiraran las reservas necesarias mientras los gobiernos retiraban sus depósitos. Las depreciaciones de moneda incrementaron el valor neto de los bancos centrales que luego encontraron formas de proporcionar liquidez a los bancos y a los gobiernos. Las inyecciones de liquidez de los bancos centrales sugieren riesgos en direcciones opuestas. Los bancos centrales ampliaron la liquidez, pero esta parece haber regresado en parte en forma de mayores reservas bancarias mantenidas en los bancos centrales. Algunos bancos centrales también han acumulado grandes cantidades de pasivos a corto plazo (de esterilización) que podrían interactuar con los riesgos de refinanciamiento para las autoridades fiscales. El financiamiento de los déficits fiscales por parte de los bancos centrales podría considerarse un mal necesario. Los problemas del sector financiero podrían hacer que los bancos centrales asumieran riesgos de crédito y no solo de liquidez. ...[Leer más]