Inversionistas optan por bonos con mejor calificación, ante incertidumbre por la pandemia - MarketData

El mercado bursátil paraguayo es escenario de un fenómeno pocas veces visto: los bonos más seguros están logrando rendimientos superiores al de los bonos más riesgosos, como consecuencia de la incertidumbre generada por la pandemia de COVID-19 y en respuesta a la política monetaria desarrollada por el Banco Central del Paraguay (BCP). Aunque pueda parecer inicialmente ilógico, el retorno de los índices Top Bond (ITBI) – donde se incluye a bonos con mejor calificación y menos riesgo – ha sido superior a los del High Yield (IHYI) – correspondientes a bonos con menor calificación y más riesgo –, aun a pesar de que los bonos que lo componen tienen tasas (cupón) más bajas. Así, hay periodos en donde efectivamente, el índice compuesto por los bonos de mayor riesgo fue superior. Un punto a tener en cuenta es que todos los bonos cupón cero emitidos en el mercado local pertenecen al High Yield, que como su nombre lo sugiere no otorgan cupones (o la tasa es del 0%), y es un factor que termina disminuyendo el cupón promedio del indicador. Factores que afectan esta sensibilidad son la maduración (cuánto tiempo falta para que expire) y la tasa cupón: A mayor maduración, mayor duración modificada A menor tasa cupón, mayor duración modificada Plazos largos y tasas cupón bajas son características que definen a los bonos del ITBI. En marzo del 2020 la duración modificada era más o menos de 3 para el ITBI, lo que significa que una disminución de las tasas del 1% apreciaba a los bonos en un 3%. ...[Leer más]