Sin embargo, el guaran铆 se aprecia, lo que confirma que la fuerza dominante no es comercial ni fundamental, sino monetaria.聽 2- Causas t茅cnicas: el mercado de cambios como fuente de fondeo local a) Escasez cr贸nica de guaran铆es en el sistema financiero – El BCP ha drenado la liquidez en guaran铆es con agresividad vendiendo d贸lares en el primer semestre para evitar que supere los 8.000. b) Bancos venden d贸lares para obtener guaran铆es Como poseen d贸lares captados de clientes o pr茅stamos externos, los bancos acuden al mercado de cambios para vender esas divisas y conseguir liquidez local. c) Clientes de cr茅dito tambi茅n venden d贸lares Al recibir pr茅stamos en d贸lares los corporativos inducidos por los bancos que no cuentan con guaran铆es, los prestatarios deben convertirlos a guran铆es para operar, asumiendo los mismos el riesgo de cambio Eso genera una segunda fuente de oferta cambiaria, impulsada por la carencia de guaran铆es.
La artificial apreciaci贸n de la moneda paraguaya esconde una escasez cr铆tica de liquidez y una pol铆tica monetaria desalineada.
Bancos y empresas, forzados a vender d贸lares para operar, intensifican un fen贸meno que contradice el creciente d茅ficit comercial.
El Banco Central del Paraguay (BCP) transmite una se帽al formal de pol铆tica monetaria d茅bil, mientras impone una estrangulaci贸n operativa a trav茅s de la absorci贸n de liquidez en guaran铆es.
Esto rompe el passthrough de tasas y desvirt煤a los precios relativos, incluido el tipo de cambio.
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