Los fundamentos más permanentes están relacionados al cambio del mix de política macroeconómica en el Brasil, bajo el Gobierno de Bolsonaro y su equipo económico, que apunta a consolidar la estabilidad macroeconómica como la base para un crecimiento sostenido de la economía brasileña. Ante este escenario, el ministro Paulo Guedes y su equipo económico vienen encarando una política de ajuste fiscal gradual, con una reforma del sistema previsional en proceso de implementación, además de una reforma administrativa y tributaria con el objetivo de alcanzar y sostener un equilibrio en las finanzas públicas a mediano plazo, pero minimizando los costos económicos colaterales en el corto plazo. En la última Acta del Copom (Comité de Política Monetaria del Banco Central) mencionan que con una cotización del dólar en R$ 4,25 la tasa de inflación proyectada se encontraba en la meta, indicando cierta comodidad de las autoridades con esos niveles de tipo de cambio.
Los fundamentos más permanentes están relacionados al cambio del mix de política macroeconómica en el Brasil, bajo el Gobierno de Bolsonaro y su equipo económico, que apunta a consolidar la estabilidad macroeconómica como la base para un crecimiento sostenido de la economía brasileña.
La política monetaria de metas de inflación redujo exitosamente la inflación, inicialmente con tasas de interés muy altas, incompatibles con una estrategia de crecimiento que impulse la inversión privada, pero necesarias para atraer inversionistas en renta fija que demandaban mayores rendimientos para financiar el elevado déficit fiscal y las necesidades de financiamiento emergentes de ella. Estos flujos de capitales, en un régimen de tipo de cambio flexible, provocaban una apreciación del real como parte del mecanismo de ajuste macroeconómico.
Esta combinación de políticas se volvió insostenible por el creciente riesgo país percibido por los inversionistas a medida que se incrementaba la deuda pública brasileña, que alcanzó niveles del 80% del PIB en 2018. Ante este escenario, el ministro Paulo Guedes y su equipo económico vienen encarando una política de ajuste fiscal gradual, con una reforma del sistema previsional en proceso de implementación, además de una reforma administrativa y tributaria con el objetivo de alcanzar y sostener un equilibrio en las finanzas públicas a mediano plazo, pero minimizando los costos económicos...
Sin embargo, el nuevo mix de políticas macro también requiere un mayor protagonismo de la iniciativa privada y una mayor inserción del país en el comercio internacional para que sea sostenible a largo plazo. Por ello, el ministro Guedes ha insistido en la necesidad de una mayor apertura comercial del país y últimamente ha demandado una moneda más depreciada en términos reales que mejore la posición de los productos brasileños en el comercio internacional. Por lo tanto, un dólar más alto en Brasil es deseado por las autoridades económicas de manera permanente. Por otro lado, la relación...
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