Análisis de cómo BCP y Tesoro coordinan decisiones fiscalmonetarias y sus efectos en liquidez y estabilidad de Paraguay.
Las recientes decisiones del BCP y del Tesoro reflejan tensiones entre liquidez, crédito y expectativas, y obligan a revisar con mayor detalle cómo estos movimientos condicionan la estabilidad y el rumbo macroeconómico.
En un reciente artículo publicado por un medio colega y en redes sociales, el autor ofrece una crítica interesante sobre la conducción de la política monetaria y cambiaria en Paraguay durante el año 2025. Si bien se reconocen aciertos del Banco Central en cuanto al control de la inflación, se plantea una preocupación válida: la posibilidad de que este logro se haya obtenido a costa de distorsiones en el mercado monetario. Sin embargo, para que un análisis de esta dimensión sea equilibrado y útil para el debate económico, conviene precisar y contextualizar algunos puntos clave.
En el artículo se sugiere que el BCP utilizó el tipo de cambio como instrumento principal, desplazando la Tasa de Política Monetaria (TPM) de su rol central. Esta afirmación requiere de mayor evidencia empírica.
Las intervenciones cambiarias —si bien fueron frecuentes durante este año— no alcanzaron niveles extraordinarios respecto a años de alta volatilidad (como los registrados en el 2020 o 2022). Además, el propio régimen de metas de inflación permite intervenciones cambiarias en función de evitar desórdenes transitorios, lo que no necesariamente implica un abandono del esquema.
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