Con un total en circulación de G. 7,39 billones (US$ 924,3 millones), los bonos del Tesoro (Botes) paraguayo presentan una composición de tenedores marcadamente doméstica. De acuerdo con datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), el 95,41% de los títulos está en manos de inversionistas residentes, mientras que solo el 4,59% corresponde a no residentes. Este patrón refuerza la noción de que el financiamiento del Estado paraguayo mediante deuda interna se apoya fuertemente en el ahorro local, lo que en términos macroeconómicos ofrece ventajas y desafíos.
Sector financiero administra más del 70% de los bonos del Tesoro a nivel local
Una alta tenencia local permite reducir la exposición a choques financieros internacionales y limita la vulnerabilidad ante salidas abruptas de capitales. En un entorno global volátil, donde las tasas de interés internacionales y las condiciones de liquidez pueden cambiar de forma repentina, depender de inversores nacionales aporta mayor estabilidad. Además, la colocación en moneda local evita los riesgos cambiarios propios de una deuda externa en divisas, lo que ayuda a mantener ciertamente controlado el servicio de deuda.
Dentro de los residentes, los bancos, financieras y cooperativas concentran el 73,22% de la tenencia, lo que equivale a unos G. 5,410 billones (US$ 677 millones), lo que no solo es reflejo del papel tradicional del sector bancario como principal canalizador del ahorro, sino también de ciertos incentivos regulatorios que hacen atractiva la tenencia de deuda pública. Los bonos del Tesoro cumplen con requerimientos de liquidez, solvencia y calce de plazos, además de ofrecer retornos competitivos.
En tanto que la participación del Fondo de Garantía de Depósitos (13,20%) y de inversores institucionales (8,74%) revela un grado de institucionalización creciente en la demanda de deuda pública. Sin embargo, la todavía limitada presencia de fondos de pensión, aseguradoras o entidades previsionales sugiere que aún existe margen para diversificar la base de tenedores. En tal sentido, una mayor participación de estos actores ayudaría a construir una curva de rendimientos más robusta y a extender los plazos de colocación.
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