Crédito columna: Roberto Keil, presidente ejecutivo JCR Latam Clasificadora de Riesgos En un entorno de incertidumbre, las clasificadoras deben ponderar los factores que modificarían el rating de un emisor o empresa, entender que esta crisis no tiene su origen en el sistema financiero. Se produjo inmediatamente después de un periodo caracterizado por tensiones comerciales entre EEUU y China, la ralentización del crecimiento de China producto de estas tensiones y factores internos en un escenario global y de impacto casi inmediato para todas las economías que son socios comerciales de estos países. El impacto no resultaría comparable con el COVID-19 porque se produjo en un periodo que coincidió con la parte final de la Primera Guerra Mundial (PGM) con economías severamente afectadas, donde el impacto no puede aislarse totalmente. Utilicemos el siguiente caso: “Imagina eres un médico que necesita operar a varios soldados en un campamento del ejército que recibe de la noche a la mañana una carga intensa y permanente de bombas del enemigo (shock intenso) de distintos lugares (canales de transmisión del virus) y la defensa cuenta con una respuesta parcial (medidas de contención) esperando que llegue un mejor armamento (impacto positivo de medidas) y finalmente se logre desarmar o vencer al enemigo (vacuna). Somos conscientes de clasificar el riesgo y que este debe ir más allá del riesgo de crédito tal como lo hacemos en JCR Latam, pero ningún agente estimó la llegada de la pandemia y aún, partiendo de comparaciones a veces odiosas y poco claras, ninguno previó su impacto actual.
Crédito columna: Roberto Keil, presidente ejecutivo JCR Latam Clasificadora de Riesgos
En un entorno de incertidumbre, las clasificadoras deben ponderar los factores que modificarían el rating de un emisor o empresa, entender que esta crisis no tiene su origen en el sistema financiero. Por ello, hacer pruebas de stress aplicando acontecimientos pasados es un error de base y poco útil para cualquier tipo de análisis que sea sostenible en el tiempo porque las pérdidas económicas y, sobre todo, las financieras son el producto de otra función.
Utilizamos la expresión “cambio de paradigma” de Thomas Kahn Kuhn, físico y filósofo estadounidense, porque el medir con lo que fue válido ayer no lo será de aquí en adelante ya que la pandemia además de golpear la cadena de pagos, está generando la búsqueda de eficiencias basadas en tecnología, una mayor participación de los gobiernos en muchos ámbitos, por citar solo unos puntos relevantes para la realización de cualquier examen.
1- COVID-19 es parte de “… una familia de virus que pueden causar enfermedades como el resfriado común, el síndrome respiratorio agudo grave (SARS), y el síndrome respiratorio de Oriente Medio (MERS). En 2019 se identificó un nuevo coronavirus como la causa de un brote de enfermedades que se originó en China. Este virus ahora se conoce como el síndrome respiratorio agudo grave coronavirus (SARS-CoV-2) (1). La enfermedad que causa se llama enfermedad del coronavirus 2019 (COVID-19). En marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud (OMS) declaró que este brote de COVID-19 es una pandemia...
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