Al inicio del año, las expectativas sobre inflación y tasas de interés son prometedoras, con el mercado anticipando alcanzar la neutralidad en 2024, según encuestas que realiza el BCP. Aunque analistas se muestran a favor, advierten cautela ante riesgos externos. El BCP indica que la neutralidad podría llegar a darse, siempre y cuando factores locales y externos lo permitan. Además de lograr controlar la inflación, el banco central también había conseguido anclar las expectativas de los agentes económicos al horizonte de política monetaria.
Este año, la política monetaria podría regresar a un nivel neutral luego de haber pasado rápidamente a una postura contractiva desde mediados del 2021, anticipando los posibles efectos perjudiciales de la inflación.
Para entender mejor qué significa una tasa neutral, es importante explicar de manera más simple que se refiere al nivel de interés de la política monetaria que permite alcanzar la meta de inflación sin obstaculizar el crecimiento económico esperado para un período determinado.
Un ejemplo más comprensible: La tasa de interés real se obtiene restando la tasa de inflación de la tasa de interés de referencia. Según los cálculos del Fondo Monetario Internacional (FMI), se considera que una diferencia de entre 0.8 y 2 puntos porcentuales entre la tasa de referencia y la tasa de inflación puede ser vista como un nivel «neutral» para una economía como la de Paraguay.
Precisamente si se utiliza como referencia la proyección del 4% para este año y una tasa de política monetaria en 5,5%, la tasa real sería de +1,5%, lo que lo ubicaría en la neutralidad.
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