23 mayo, 2025 Por Wildo Gonz谩lez, economista de Basa Capital. La reducci贸n de la tasa de desempleo del 6,9% al 5,6% se debi贸 principalmente a la salida de personas de la fuerza de trabajo, lo que llev贸 a un aumento de la inactividad, y no a una mejora sustancial del mercado laboral. Las proyecciones de BASA difieren ligeramente del consenso del mercado. Se proyecta un crecimiento del 3,5% para 2025 (frente al 3,8% del mercado), una inflaci贸n ligeramente m谩s alta (4,2%), y un recorte m谩s agresivo de la tasa de pol铆tica monetaria en 2026 (5,00% frente al 5,63% del consenso). Mercado laboral en el primer trimestre de 2025 A principios de 2025, el mercado laboral paraguayo tuvo un desempe帽o moderado, en contraste con la solidez de la actividad econ贸mica. La tasa de participaci贸n (fuerza de trabajo) disminuy贸 del 70,5% en el primer trimestre de 2024 al 70,0% en el primer trimestre de 2025 (-0,54 puntos porcentuales), lo que indica que aproximadamente medio punto porcentual de la fuerza laboral sali贸 del mercado de trabajo y engros贸 la inactividad. Actividad econ贸mica reciente En contraste con la debilidad del mercado laboral, la econom铆a paraguaya inici贸 el primer trimestre de 2025 con un dinamismo superior al esperado, aunque con se帽ales que sugieren cautela respecto al consumo privado. Para el horizonte de pol铆tica monetaria, BASA estima una inflaci贸n del 3,7%, ligeramente superior al 3,5% del mercado. Tipo de Cambio Nominal: Las proyecciones de BASA para el tipo de cambio G/US$ son similares a las del mercado a corto plazo, alrededor de G/US$ 8000 para mayo. Para 2026, BASA espera una apreciaci贸n a G/US$ 8000, mientras que el mercado prev茅 una continuaci贸n de la depreciaci贸n hasta G/US$ 8100. Esta diferencia se debe a una lectura m谩s cautelosa de la evoluci贸n del consumo privado, dada la persistente debilidad del mercado laboral formal y las se帽ales de menor dinamismo en la demanda de bienes duraderos. Tasa de Pol铆tica Monetaria: BASA y el consenso de la EVE coinciden en que la tasa de pol铆tica monetaria se mantendr谩 estable en 6,00% durante el resto de 2025. Sin embargo, hacia fines de 2026, BASA proyecta una baja m谩s pronunciada, con una TPM del 5,00%, frente al 5,63% estimado por el mercado. Las importaciones de bienes durables y no durables comenzaron a desacelerarse, lo que, junto con la fragilidad del mercado laboral, podr铆a resultar en una menor tracci贸n del gasto en el segundo trimestre. Las proyecciones de BASA difieren ligeramente del consenso del mercado: un crecimiento del 3,5% en 2025 (frente al 3,8% del mercado), una inflaci贸n algo m谩s elevada (4,2% vs.
Durante el primer trimestre de 2025, la econom铆a paraguaya mostr贸 se帽ales mixtas. Hubo un crecimiento econ贸mico superior al previsto, impulsado por sectores no agropecuarios como servicios, comercio y construcci贸n. El 脥ndice Mensual de Actividad Econ贸mica (Imaep) creci贸 un 4,4% interanual en marzo, y su componente 芦core禄 (excluyendo agricultura y binacionales) alcanz贸 un 5,4%, lo que sugiere un crecimiento del PIB cercano al 5,5% en el trimestre.
Sin embargo, este dinamismo no se reflej贸 completamente en el mercado laboral. Aunque hubo una leve creaci贸n de empleo asalariado, no fue suficiente para compensar la destrucci贸n neta de empleadores, que disminuy贸 en m谩s de 12.000 personas interanualmente. Esta contracci贸n indica las dificultades estructurales que enfrentan las pymes, especialmente en los sectores de comercio y manufactura, que fueron los m谩s afectados por la destrucci贸n de empleo. La reducci贸n de la tasa de desempleo del 6,9% al 5,6% se debi贸 principalmente a la salida de personas de la fuerza de trabajo, lo que llev贸 a un...
El consumo privado, aunque din谩mico al inicio del trimestre, mostr贸 signos de moderaci贸n hacia el final del per铆odo. La desaceleraci贸n en las importaciones de bienes de consumo, especialmente duraderos, podr铆a anticipar una menor tracci贸n del gasto privado en el segundo trimestre. La inversi贸n mostr贸 signos de recuperaci贸n, liderada por la construcci贸n y la reposici贸n de bienes de capital, aunque con cierta selectividad y cautela empresarial.
Las proyecciones de BASA difieren ligeramente del consenso del mercado. Se proyecta un crecimiento del 3,5% para 2025 (frente al 3,8% del mercado), una inflaci贸n ligeramente m谩s alta (4,2%), y un recorte m谩s agresivo de la tasa de pol铆tica monetaria en 2026 (5,00% frente al 5,63% del consenso).
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