Consumo y volatilidad en la actividad econ贸mica: claves para interpretar el inicio de 2025 A pesar de que el arranque de 2025 ha mantenido cierta estabilidad en la actividad econ贸mica, pero la alta volatilidad de los indicadores sugiere la necesidad de interpretar con cautela los datos m谩s recientes. Sin embargo, los indicadores de ventas minoristas (ECN) y el IMAEP muestran una tendencia positiva (dentro de la volatilidad de los datos), lo que sugiere que el consumo privado mantiene un comportamiento aceptable. En t茅rminos del an谩lisis de coyuntura, el consumo privado muestra una fuerte correlaci贸n entre el ECN y las importaciones de bienes de consumo, reflejando el dinamismo del gasto privado. Analizando, con detalle el gasto privado, espec铆ficamente los componentes del ECN, vemos que el comportamiento de los bienes de consumo no durables tambi茅n apunta a una tendencia de recuperaci贸n, Gr谩fico 3. La reciente contracci贸n en las importaciones de bienes durables no es a煤n una se帽al definitiva de deterioro del consumo privado, pero s铆 amerita un monitoreo detallado en el corto plazo. El consumo privado contin煤a siendo un pilar clave para la actividad econ贸mica, con se帽ales de estabilidad en bienes no durables y un v铆nculo estrecho con la evoluci贸n de la actividad econ贸mica y el mercado laboral. No obstante, la contracci贸n en las importaciones de bienes durables plantea dudas sobre la sostenibilidad del consumo en el mediano plazo, lo que resalta la importancia de monitorear de cerca su evoluci贸n en los pr贸ximos meses.
Cr茅dito columna: Wildo Gonz谩lez, economista de Basa Capital.
El 2025 inicia con un panorama econ贸mico en Paraguay que mantiene la l铆nea de las estimaciones realizadas a finales del 2024. La actividad productiva se desarrolla en dos velocidades: mientras el sector de recursos naturales (PIB Recursos Naturales, PIB RRNN) muestra un comportamiento moderado, las actividades vinculadas al comercio y los servicios contin煤an con una din谩mica positiva, impulsadas por la demanda interna, Gr谩fico 1. Este comportamiento sectorial sugiere que el crecimiento del PIB estar谩 determinado, en gran medida, por el desempe帽o del consumo privado y la inversi贸n.
Las proyecciones de cierre hechas al cierre 2024 para el PIB del 2025 ya contemplaban un escenario de precios de la soja estables y niveles de producci贸n similares a los del a帽o anterior. Sin embargo, el sector agroexportador no ha logrado recuperar el dinamismo de ciclos anteriores, lo que ha limitado el efecto positivo del sector externo sobre la econom铆a, Gr谩fico 2. A pesar de ello, el crecimiento en sectores no dependientes de los recursos naturales ha permitido compensar, en parte, la desaceleraci贸n agr铆cola y garantizar una expansi贸n moderada del PIB.
No obstante, persisten riesgos relevantes para la evoluci贸n de la actividad econ贸mica, especialmente los asociados a la balanza comercial. La proyecci贸n inicial del 2025 contemplaba un d茅ficit comercial leve, pero cualquier deterioro adicional en el sector exportador (por menor producci贸n de la soja) podr铆a justificar una revisi贸n a la baja en las expectativas de crecimiento. Los efectos de shocks clim谩ticos sobre la producci贸n agr铆cola y los t茅rminos de intercambio siguen siendo factores de incertidumbre clave para los pr贸ximos meses.
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