Con la escalada de la moneda estadounidense, el temporal que azotó a los países emergentes conlleva el riesgo de hacerlos caer en un ciclo vicioso de la depreciación cambiaria.
Con la escalada del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, la última tormenta que azotó a los mercados emergentes conlleva el riesgo de hundirlos en un ciclo vicioso de depreciación cambiaria, costos de endeudamiento más altos y presiones sobre sus reservas internacionales.
La secuencia es más o menos así: el aumento del costo de refinanciamiento de la deuda en dólares castiga a las monedas emergentes, desatando salidas de capitales y llevando a la intervención de los bancos centrales, que venden bonos del Tesoro estadounidense, elevando sus rendimientos y al dólar.
Existe una relación inversa entre el dólar y las reservas internacionales globales, de las cuales una gran parte están acumuladas en títulos del Tesoro de Estados Unidos.
La caída del dólar generalmente se asocia con condiciones financieras globales más flexibles, mayores flujos de capital transfronterizos, un crecimiento fuerte y mayores superávit comerciales en los mercados emergentes. Esos saldos positivos se usan para acumular reservas. Pero la subida del dólar tiene el efecto contrario, y el ritmo de acumulación de reservas se desacelera o incluso se revierte. GOLPE A ARGENTINA. En algunos puntos álgidos de los mercados emergentes, ese ciclo podría estar en camino. Entre el 1 de marzo y el 27 de abril, Argentina vendió reservas por 8.000 millones de...
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