En las últimas semanas, algunos agentes del mercado han encendido las alarmas sobre lo que está ocurriendo en el sistema financiero paraguayo. ¿Hay escasez de dinero? ¿Estamos entrando en una etapa de crisis económica? ¿La política monetaria está perdiendo efectividad? Las señales no pasan desapercibidas: menos guaraníes disponibles en los bancos, aumento de tasas de interés en ciertos plazos, un tipo de cambio que se revirtió abruptamente, y una actitud cautelosa del Banco Central del Paraguay (BCP).
Pero antes de sonar las alarmas, es importante distinguir entre dos conceptos clave: liquidez bancaria (dinero disponible en los bancos) y liquidez sistémica (dinero en la economía en general). Que los bancos tengan menos guaraníes a mano no significa automáticamente que la economía esté en crisis de liquidez.
La liquidez en guaraníes de la banca ha venido disminuyendo y hoy se encuentra en sus niveles más bajos de los últimos años. Esta evolución responde en gran medida al fuerte crecimiento del crédito en moneda local, especialmente en los últimos meses, con una tasa de expansión superior a la de la economía y a la de sus pares latinoamericanos (Gráfico N° 1). El crecimiento del crédito refleja las buenas perspectivas de la economía paraguaya, pero la expansión superlativa del crédito en guaraníes obedece también a las expectativas cambiarias, las que inciden sobre las decisiones de inversión y...
Aun así, no hay señales de una crisis de liquidez sistémica: el dinero ha continuado circulando activamente en la economía y los datos lo demuestran (Cuadro Nº 1):
-La cantidad de dinero (agregados monetarios) continúa creciendo a un buen ritmo, lo que demuestra que la economía no enfrenta restricciones de liquidez.
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